近期宏观经济热点与政策（2）

西方经济学有一基本理论，生产最重要取决于需求，生产什么东西不算多费劲，费劲的是要把这个卖掉。而需求从哪里来呢？从现在给出的2012年一到六月份的数据来看，今年上半年我国内需我们叫社会零售总额，即消费这一块增长的一点都不比去年低。在投资方面，我国上半年也有20%的增长。出口一、二月份不行，到五、六月份呈现爆棚式增长，即我国上半年的出口也没下降。由此说明我国是有需求的。但是，有需求为什么生产不足呢？问题可能在于，有需求、想生产，但是没有流动性。换言之，没有充裕的贷款。那么，到底中国经济有没有流动性？为此，我国开始降存准率。降0.5个存准率等于是向社会扔出去近五千亿的流动性。由去年到现在我国存准率降了三回，结果显示，银行具有流动性。倘若没有流动性，降存准率就可以了。可是具有了有流动性，企业不借钱，那就是不愿意干。为什么有需求，有流动性，企业不愿意干呢？就是利润太差。怎么办？要降低企业成本，要提高企业利润。

中国央行在“稳增长”的背景下两次降息，两次下调存款准备金率，并首次实施不对称降息以支持实体经济。另外，全球都降息。如果人家搞QE3，即第三次量化宽松。你不与人家同步，意味着人家把全球搞成通货膨胀，你替人家扛着；人家把全球搞成通货紧缩，你还替人家背着。如果我国降息之后到八月份还不行，还得降，再不就得减税。现在也放出这话来了，叫做结构性减税。即是“有增有减，结构性调整”的一种税制改革方案。换言之，左手给你减，右手捞回来。现在我国整个财政开支中的70%都用于民生。用于民生的财政开支和用于投资的财政开支不是一回事。用于投资的财政开支可以是一次性的，好比是把钱拿出去修一座桥，桥修完了，在桥头修一座收费站，就可以挣钱了。用于民生的财政开支是永续性的开支。永续性的开支要求有永续性的收入。一旦没有了，就会变成希腊现在这个样子。

由于我国财政开支的结构变得更多地关注民生，于是我国的财政开支就变成了刚性开支。因此，如果进行结构性减税，第一步很可能做的是出口退税。拉动经济增长的三驾马车有消费、投资、出口。中国的消费由改革开放到现在增长一直是排全球第一的，没有哪个国家消费能比中国涨得快。我国再想消费快，几乎不可能了。看我国的投资方面，那四万亿出去之后，现在批评四万亿的人比支持四万亿的人多。现在也不敢把四万亿2.0版再拿出来使用。由此就剩出口了。除了欧洲情况比较糟糕，美国整个的消费是在恢复的。金砖国家也是在恢复的。日本也是在恢复。因此，把外需弄起来，我总感觉还行。其实，汇率对出口影响不大,真正大的是出口退税。我国今年四月份集中处理了一批出口退税，五月份出口就爆棚。

我国汇率已经涨30%，可是贸易顺差依然下不来。从我国的外贸结构来看，基本上出不了逆差。我国外贸的一半是加工贸易。就是进口零部件，在这边儿组装，然后卖最终产品。这个过程要想出贸易逆差，情况只有一种，那就是最终产品的售价比零部件成本价还低。这事儿根本不可能发生。

另外，我国转换外贸的增长模式，归根结底就是要增加中国在产品中的附加价值。这也是在增加贸易顺差。由此可见，我们的目标是要降低贸易顺差，手段却是在增加它。此外，现在中国人不生产牛仔裤，欧洲人要光屁股。中国人不生产鞋，美国人要光着脚满地跑。现在世界分工格局几乎已经定板了。这个时候非逼人民币升值，意味着中国制造产品涨价。即便是涨价了，他们还是得要中国的产品。因此，中国贸易顺差的问题从根上解决不了。

第二，资产价格胶着。对于房市，中央讲的很清楚，抑制的是房价过快增长，从来没有提过促使它崩盘。大家客观地想想，北京房价从2000多元涨到20000多元，涨的过程对中国经济是什么影响，大家都看到了，也品味到了。那么，房价如果下来 50%会产生什么结果？产生什么现象？你见到过吗？你试过吗？没有，没有的情况下没法预测，这是第一；第二，有哪位领导敢试试全国房价崩30%，会是什么情况？没人敢试。从其他国家来看，美国房价一崩，闹的是世界危机；日本房价一崩，闹的是20年停滞不前；西班牙房价一崩，债务扛不下去了；香港房价一崩，弄出一堆负资产阶级。因此，现在最好是控制住房价，不要让它过快增长。房价不涨了，要买房的人感觉有了希望；房价没有大幅度下跌，已经买房的人感觉资产没有缩水。同时，36000万套保障房给真正困难的人以很大的希望。其实，无论政府还是银行都不希望房价下降。有房人，不希望房价降。那么，没房的人希望房价降吗？你说希望，错了。没房的人也就是交首付刹那间比较纠结，首付交完后转身就开始想，怎么还不涨？事实上，房子有两种功能：一是安居，二是投机。看一座城市的房价关键要分析，这座城市的房价是由安居因素决定的，还是投机因素决定的。由安居因素决定，遵循的是商品规律，由投机因素决定，遵循的是金融规律。我国只要把安居功能好好地发展起来，把投机功能抑制住，中国的房价有法解决。我国住房问题已经解决的差不多了。我国城镇的自有住房率达到89.68%。晚上你到大街上去看，有人站在大街上没地去的吗？没有吧。无非住的是买的、或是租的、或是保障的。在这种情况下，我真觉得房市不要大起大落，要稳住。

股市现在不死不活，不好弄在什么地方呢？因为金融的基本功能是有效配置资源。在资本市场中间主体有三个：一是投资者。它看准的是股市的财富效应，进去要发财。二是企业。它是看准了股市或者资本市场的集资效应，进去要圈钱。三是国家。国家进来之后就是为了利用资本市场的这种能力，把企业的运行更加规范化。三个主体目标不一样，有想赚钱的，有想圈钱的，有想治理结构的。三方的交叉点就是有效配置资源。如果股市能够做到有效配置资源，三方的要求就都能满足；如果股市背离有效配置资源的基本功能，就成赌市了。赌场的特点不是配置资源，而是配置收入。现在中国牵扯到资本市场的人太多了，好几亿。如果资本市场回归不到其应有的功能上，便会岌岌可危。因此，股市必须要围绕着有效配置资源来做。

第三，产业结构调整。我国结构调整陷入两难境地。要调整就必须放缓速度，可是，放缓速度跟稳增长又形成一对矛盾。问题是转换增长模式，调整产业结构，它是手段还是目的？它是过程还是结果？它是动态的还是静态的？有没有一个尽善尽美，好的不能再好的模式结构摆在那儿，让全体中国人努力朝那个方向走？没有。因此，我们就得结合中国国情，结合世界环境考虑产业结构调整这件事情。形象地来看产业结构的转换，最低端的经济体是树上结什么，地底下埋什么，揪下来、挖出来卖了。稍微发展一点，就把这些原料加工成产品。再往前发展原料不够了，进口原料，加工之后再卖，这叫做两头在外，大进大出。我国现就处在这个阶段。再往前走就是我投资你生产。再往前走，我连投资都不做了。我教你投资，你去投资，他来生产。时下，国际上投行厉害的很。再往前走，估计就得卖“胡思乱想”了，诸如软件。

事实上，中国产业结构的调整从来没停顿过。1980年我去蛇口，那儿有一个三洋收音机厂，定位为高科技。我疑惑，一个收音机也高科技？问后方知，这个收音机里面没有晶体管，里面是集成电路，里面有百八个零部件。尽管当时中国生产出了水压机，生产出了万吨巨轮，但是真正的流水线生产水平就是百级零部件的水平。不管怎样，我国在生产收音机方面已经与国际的生产方式接轨了。1979年，我国开始进口黑白电视,1982年开始组装黑白电视，同时进口彩色电视，1985年开始大规模组装彩色电视。1995年，中国的彩电打遍天下无敌手。这时的中国家电生产水平达到千把个零部件。中国在千级零部件的产品上已经具有极强的竞争力了。然后，我国进军小汽车领域。入市的时候，我们特别担心小汽车领域被冲垮了，那时候我们自己的车真的不行。你看看现在，我国组装的车基本上在2005年都过关了。现在我国做动车组，做大飞机，那是千万、百万级的零件。