孙学工：未来中国经济增长形势和增长前景

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 今天非常高兴能有这样一个机会，跟咱们北京市发改委的同志交流一下学习十八大报告的一些体会。最近确实也有很多单位邀请我们去做一些讲解和解读。但是今天跟北京市发改委的同志我觉得还是有特别的意义，首先我们是同一个系统的，很多业务也是相似的，可能也有更多的共同语言吧。另外一方面作为北京的市民，咱们发改委的决策跟自己的生活也有很密切的关系。所以今天还是非常高兴有这样一个机会。

十八大报告出来以后，我们也是刚初步地学了一下。上一周国家发改委也是全委开了学习大会，张平主任做了一个报告。我们经济研究所是属于国家发改委宏观经济研究院的，昨天也是开了学习大会，请我们之前的一个副院长做的辅导报告。因为最近几届的大会报告起草工作他也是参加了。从我本人的角度呢，因为我主要还是做宏观经济和经济发展方面的，十八大报告关于经济方面的应该说这个内容还是很丰富，各个方面的内容都有，所以我还是结合自己的专业的角度，主要从总体的经济增长形势和经济增长前景来谈一谈我的学习体会。

一、十八大对宏观经济的三个基本判断

如果从整体的经济发展的战略，或者说态势来看，十八大对经济发展的阐述可以概述为以下三个方面：

第一个十八大对未来经济发展提出了一个基本的判断，就是说我国的发展仍是处于大有可为的重要战略机遇期。这个是决定后面很多东西，比如目标、手段，可能都是基于这样一个很基本的判断来的。

第二，十八大提了两个非常核心的发展目标，实际上也是重新定义一下所谓“全面小康社会”，因为全面小康社会这个已经好几届大会都提过，但是这次目标上应该说是做了一个新的界定。大家可以注意一下，报告当中讲目标这部分实际上是讲了很多方面，但是如果是真正用一个非常定量化的指标来说明实际上就这两个：一个就是说，2020年实现国内生产总值比2010年翻一番。另外一个是居民城乡人均收入水平，比2010年要翻一番。其他的目标大家可以看，基本上都是定性的描述，上升，下降啊，或者在加一些程度上的一些词，相助上升，显著改善，都是一些程度性的一些说法。真正完全清晰定量的就是这两个指标，所以说这两个指标应该说还是非常核心的。

第三，就是两个关键的发展手段，这个是在章节上直接点出来的——加快完善社会主义市场经济体制和加快转变经济发展方式。其实1995年的时候就已经提出了这两个转变，当然表述上有一些不一样。那么以后呢关于这两个转变的提法肯定有一些变化，特别是关于经济体制改革的，比如说在上两次的党代会报告里面的，有这个内容，但是基本上没有出现在标题里面。那么这次是出现在标题里，并且是放在了转变发展方式之前。所以这次应当说是空前地强调了经济体制改革的重要性，所以如果说十八大对经济发展的总体的阐述和描述，我觉得就是这三个方面，一个基本判断，两个核心发展目标，两个关键的手段也好，关键的环节也好，反正是两个关键。

二、十八大做出判断的依据和金融危机以来中国经济运行特点

十八大为什么要做这样的一个判断，为什么提出这样的一个发展目标？我觉得这个还是值得我们思考的。因为如果按照这个目标如果稍微换算一下的话，基本上就是说，如果换算成经济增长速度，基本上就是2012年到2020年期间我们的GDP基本增长应该在7%左右。那么居民城乡的人均收入基本上也是在这个水平左右，所以基本上就是说是经济增长和居民的人均收入要同步。

那么这样一个前景是不是有充分的依据？是不是可以实现？我们作为研究机构，还是要做一些深入的研究。当然在之前我们也做过一些支撑性的研究，也提供给相关的部门。那么要谈中国经济的前景，我觉得还得要从金融危机开始说起。实际说就是说这一次的金融危机，还是改变了中国经济很多基本的方面，实际上现在对中国经济增长前景，还是有很大的分歧的意见，到底是好的很，还是糟的很，两方面的话都是有人说的。当然要做判断，那我们首先要看就是说到底我们的经济运行，发生了什么，特别是从经济危机以来。

我简单地归纳了几条，就是从2009年爆发全球金融危机以来，我们整个的宏观经济运行，有几个特点：

第一个特点就是经济增长持续回落。这个可能大家今年的感受会更加强烈一些。特别是像北京市，还有其他东部沿海一些发达省市，应该说今年的感受是非常强烈的。那么金融危机我们知道是2009年一季度的时候，中国经济陷入的最低点，当时的增长率是6.6%。我们知道这都是季度的增长率，那么在此之前，2007年是达到一个增长最高点，季度增长率是达到14%。所以说呢，基本上不到一年多的时间，这个增长率是下滑了一半还要多，那么这个下滑速度应该说还是非常快的。那么2009年以后，我们采取了4万亿的刺激政策。所以金融危机爆发以后的前半段，中国经济实际上复苏的速度是非常快的，非常强劲。大家可能还有记忆，当时我们在世界上叫“一枝独秀”。十八大报告里也有这样的表述，“率先实现了经济的强劲复苏”。所以反弹的速度很快，短短的四五个季度又达到的12%这样一个很高的速度。即便在我们高增长的时期，12%的速度也是很高了，更别说是在全球危机的背景下。但是达到这个高点以后呢，我们的经济就开始持续往下走。这次回落有一个特点，就是回落的时间周期特别长，因为从以前的情况来看，中国经济基本上回落三到四个季度，就会实现回升。那么我们这次基本上也有十个季度，这么长时间的一个回落，应该说回落的时间还是比较长的，中间我们也是采取了一些措施，但是好像不像过去那么见效。那么这个回落呢，比如说从12.1%这样的高速，向9%点多这种速度回落，我们也讲也是宏观调控的预期方向，这个也对。因为确实当时的通胀水平也比较高，确实是需要控制一下速度。但是这个增长速度低于8%甚至低于7.5%这个应该说就已经超出的我们宏观调控的预期目标。今年定的全国的经济增长速度是7.5%，我们今年三季度的增长速度是7.4%，实际上已经超过了我们预期的指标了。并且大家都是发改委部门的，可能也清楚我们定7.5这样的一个目标，实际上我们内心里想的可能不并是7.5，可能还是在8以上。7.5一是为了稳妥一些，另外一个是加强一些引导。但是就我们实际所期望的增长，肯定并不是在这个水平上的。

所以金融危机以来，我们看到经济增长在经历了初期的强劲复苏以后，显得增长动力不足，比较疲软。

另外就是物价的上升。我们看是要比我们本世纪初的这一段时间还是明显地上了一个台阶，这条线这是年度的变化，但是受一些临时因素的影响波动比较大，这一条线只是一个平均的相对平缓一点。我们看跟本世纪初的情况相比，其实不光是中国，全球的通胀都比较稳定，那么现在的通胀金融危机前后，基本上比那个时候应该说上了一个台阶。就是通胀的水平，我们现在好像很难回到本世纪初的情况。当时我们的宏观经济，真是一个黄金时期，那么现在我们再想回到这个黄金时期，可能要相对困难一些，尽管说现在的物价水平最近几个月还是比较低，但是能不能保持还是有一定疑问的。

所以经济增长在持续的回落，而通胀是在上升，那么反过来说就是我们保持宏观经济稳定的难度，实际上就是在加大的，这是我们金融危机以来，宏观经济形式面临的一个挑战一个困难吧。

第二个方面，就是劳动力资源、土地成本的大幅上升，企业经营的困难加剧。这个实际上大家也都是听到大量的报告，我这里给大家提供一些数据。比如说中国制造业的工资水平，我们看从2010年以来的它的增长速度，这是季度的增长速度，都在15%以上，当然这个是没有刨除价格的。下面是经济增长率，我们看他比经济增长率要高一大块。即便是刨除价格水平，也还是非常明显的要高于我们的经济的增长速度，劳动力的成本的上升，确实是非常的明显。特别是农民工，大家要是家里搞过装修肯定还是有感觉的。稍微有一些技术的工种，工资水平很高了，包括保姆，工资水平都提高到很高。然后我们的一些资源的一些价格，汽油的价格，都是一路在上升，土地的价格，全国105个城市的地价。尽管危机以来，我们做了很多调控的措施，经济上刚才看也不是说那么强劲的增长，但是我们这些要素的价格，这些资源类产品的价格，都还在上升，因为过去他们的价格还是跟整体的经济形势的联系比较紧的，都是周期性的变化。但是现在看呢，好像也有一些摆脱这种周期性的变化，有一种结构性的上升，这样一个趋势在里面，那么所有这些成本上升呢，导致的结果实际上就是我们企业的经营困难，企业一方面市场相对需求方面增长得相对疲软，可是成本方面在大幅上升，特别是对我们的外贸企业。因为我们过去很强的竞争优势就是来源于低成本，各个方面成本都是低的，现在成本是全面在上升，所以肯定直接就对我们的竞争力产生了这样的一个影响。

第三个方面是各类债务水平大幅上升。这样导致我们现在经济发展当中的一些风险正在积累。那么各类债务里面可能最明显的就是政府的债务，当然我们的政府的债务方面不是说那么透明，这个主要还是依据2010年国际审计署对地方政府债务做的一个调查。因为这个债务可以由各种口径，有直接的负债，还有一些隐性的负债。我们做了一个估计，如果是这种直接负债，2010年末已经达到了GDP42.3%这样的水平。如果按照审计署那个做下来，可能就是非常小口径那个，可能占GDP的比重是很低的，大概也就20%多，如果全加上的话呢，可能会到42%多，如果我们加上或有的一些债务，可能会到70%。因为我们国际上一般采用债务余额占GDP的60%这样一个警戒线水平，这样实际上就已经超出警戒线。当然或有债务跟直接的债务还是有区别的。现在的水平应该说还是在安全线以内。

所有这些债务，一半以上都是金融危机发生以来所累积的，所以说几年的债务累积就超过了过去，这个债务上升的速度还是非常快。我们其他的部门，家庭的负债也是在上升，企业的负债也是在上升。

这个为什么是一个风险性的因素呢？如果你看国际上的金融危机，不管什么时候的金融危机其实都有一个特点，就是危机以前，整个债务水平肯定都是大幅上升，所以这个杠杆率提高的很快，大家都在借钱，当所有人都在借钱的时候，这里面肯定就有风险。当然这个逻辑是这样的，危机之前肯定是有一个债务上升的，当然并不是说所有的债务上升最终一定是以危机来收场，所以它是一个必要条件，不是一个充分的条件。但是不管怎么说还是应当引起我们的注意。特别是去年有一些地方政府的融资平台，确实也是出现了不能够偿付债务这样的一些事情。

所以金融危机以后，各类风险的情况可以说还是在安全的范围之内，但是它的累积速度很快。

在我们的经济增长当中有一些比较奇怪的现象，就是消费增长，这个是我们一直在倡导的，扩大内需，因为中央的文件也说了，扩大需主要是以扩大居民消费为主。我们也出台了很多政策，但是我们的消费的增长，始终是处于一种也不能说是疲软，相对应该说还是比较软，或者说没有到我们期望的水平，也就是比较平稳。但是我们资产价格的市场，特别是我们的房地产这个价格是控制不住地往上涨。所以消费不好的时候，人就说，收入少大家没钱花，但是房价涨，房子这么贵的东西市场上实际上是供不应求。现在是因此有行政性的限制，这个价值还是没上来，如果你真放开，它还得涨，还是一个供不应求。所以好像也不是缺钱。这也是我们运行的一个情况。

另外就是一个出口增长，我们知道从中国入世以后，推动中国经济增长的非常重要的一个增长动力是来源于出口，出口对经济增长的贡献最高的时候达到8%，是非常快的，那时候20%、30%甚至有过40%、50%这样一个出口增长率。但是我们的增长率，现在我们叫所谓的“新常态”，在10%以下。我们今年本来提的出口的增长目标是10%，但是现在看想实现10%的增长都是非常困难的。有几个月基本上接近零增长。过去是不可想象，但是现在看我们叫“新常态”，就是说这应该是一个常态。

但是呢我们好像也有一些过去非常头疼的问题，现在显得不是那么严重了。一个是就业问题，过去我们都讲就业是中国最大的问题，最难问题，中国是世界上人口最大的国家，要解决就业问题的难度是最大的。可是现在我们整个经济下滑过程当中，我们看，特别是去年以来这一轮的经济下滑我们的就业没有受太大的影响。我们看跟上几年的同期比，还是上升的，今年已经超过1000万，已经是实现年度的目标没有任何问题了。就是说经济增长不断的在往下走，可是就业没受什么影响，甚至还可以在市场听到一些地方一些产业，还存在着招工难、民工荒，还存在这样一些问题。就是说我们的就业显然是跟过去是有些不一样的。

包括居民收入，居民收入增长的情况也还是不错的。农民的收入，农村的人均纯收入，这个增长速度还是非常快，现在的居民的增长速度实际上是要超过经济的增长速度。另外就是农村居民的收入增长速度是要超过城市的增长速度，这个也是我们过去想做没有做到的，现在好像是在经济这么不景气的情况下，反而实现了过去没有做到的事情。所以这也是一个很值得关注的一个特点。

那么跟居民收入增长保持稳定，甚至是比较高相对应，实际上我们政府财政收入和企业的利润都是在下降的。那么企业利润下降，肯定跟刚才讲的这些成本性的因素是有很大的关系。实际上就涉及到国民收入的分配的体系，那么这个分配，过去我们都讲，因为企业和国家拿的大头，所以居民的收入增长是没有上去，现在看这个手术的格局是正在改变，财政和企业的增长都在下降，只有居民部分的收入增长情况，是在继续保持一个很高的增长速度。但是财政收入下降肯定是给我们各级政府带来很大的压力。这个也是后面讲的改革里面非常重要的，就是说财税体制的改革问题。我们地方政府，所承担的事权非常多。包括各级社会保障制度的推进，我们的支出应当是越来越大，可是我们可能面临的是一个收入下降这样一个格局，不光是正常的税收收入，包括我们别的一些资源收入，土地转让的收入，都是在下降。其实今年以前整个增长情况还都是不错的，到今年以后是特别明显的下降，整个利润是一个负的增长。最近一两个月才刚刚转为正的。