江瑞平：与十八大相关的几个国际经济问题（3）

二、如何评估未来八年的国际经济环境

在十八大报告的第三章就是要全面建成小康社会这一章当中第一段就明确的提出，说纵观国际国内大势，我国发展仍处于大有作为的重要战略机遇期，我们要准确判断重要战略机遇期内涵和条件的变化，全面把握沉着应对挑战，赢得主动，赢得优势，赢得未来，确保在2020年全面建成小康社会的宏伟目标。十八大报告的一个核心主题就是要全面建成小康社会，用八年的时间。

如何来认识这样的重要战略机遇期，如何在评价战略机遇期依然存在着，同时他内涵和条件也发生着变化。战略机遇期首先是机遇，但是有没有挑战，风险与机遇不确定，只有既认识到机遇，又充分关注到了挑战和风险，才能够使得我们对这样重要的历史发展时期为顺利实现全面建成小康社会这样的奋斗目标，有一个科学合理高效的把握。因此我们认为中国的发展包括中国全面建成小康社会是与国际环境，包括国家经济环境息息相关的，准确判断重要战略机遇期的变化和挑战，必须准确把握国际经济环境的变化及其带来的机遇和挑战，正是基于这样的考虑，我在这儿想重点对未来八年国际经济环境的总体特征和主要的走势帮大家做一些分析和概括。

我主要从六个层面来把握未来8年的国际经济环境变化，这样得出的结论是什么？未来八年——中国全面建成小康社会的时期，既是重要战略机遇期这是一个大的判断，我完全同意，但与此同时也要认识到他也是风险和不确定性增大的时期，这样的结论至少可以从六个层面来解释：

1、世界经济放缓与格局调整

首先，我们可以看到在近期或者说八年中，第一个重要的变化和趋向就是速度要放缓，但是与此同时国际经济格局在加速调整。关于世界经济增长速度的放缓我首先给出一个最基本的数据，这是国际货币基金组织就是IMF在十月份，也是最新的世界经济展望当中对全球经济走势判断，我们注意到这样的判断有一个基本的趋势，这个趋势是既不可能达到上世纪五、六十年代长达20年的持续高速增长，也很难恢复到上世纪90年代以美国新经济带动的较快增长的速度。

上世纪五、六十年代是什么状况？世界平均的经济增长率每年平均下来7%到8%。上世纪90年代每年平均下来大约是4%到5%的水平，未来八年是什么样的状态？肯定是波动，有起也有伏，有高也有低，但是总的情况我个人认为是在3%到4%的水平，既难以恢复到7%到8%，也难以保持在4%到5%，很可能在3%到在4%，这是总体的情况。为什么？我个人认为世界经济增长速度之所以放缓，因为存在着一系列不确定性，或者是冲击、阻力、风险。因为这些风险和不确定性目前已经暴露出来了，已经对全球经济增长发挥了难以绕开的影响，更重要的是这样的一些不确定性难以有一个决定性的评估，换句话说，现在存在的问题、危机很难在短期内得到彻底的解决，他还会对全球经济增长造成干扰和阻碍，这些不确定性包括哪些方面我想以下几点是最值得关注的：

首先是欧洲债务危机。欧洲债务危机不是一个新问题，他是在很长历史时期包含了人口大幅度的高龄化，包含了大搞福利国家，包含了产业结构调整当中，到的09年底在希腊包括到2010年形势更加严峻，尤其是2011年爆发主权债务危机的国家越来越多，危机导致后果和影响越来越大，这个过程现在到什么程度？今年可以说有喜有忧，忧的是所有的救助措施都遇到了相反力量的阻碍和抵消，很难发挥应有的效力，危机很难走出来，喜的是有一种观点认为欧洲的主权债务危机根源是欧洲统一货币的危机，伴随的主权债务危机的深化，欧洲体一体化的进程，尤其是货币一体化的进程可能要倒退，再直接一点就是欧元可能解体，现实是至少现在看来伴随着欧洲主权债务危机深化。

虽然危机没有得到结局，欧洲一体化的进程进一步加速，因为现在他们已经考虑财政一体化的问题，因为金融一体化、货币一体化之后，货币政策集中到欧洲央行来行使之后，各国的财政政策如果是独立的，财政政策和货币政策之间的矛盾没有办法解决，我们也注意到欧盟已经开始对它的管理系统要实现一体化。我们知道货币政策是国家的事，各个银行自己在金融运行上，在金融经营上有自主性，这个自主性过分自由化之后可能导致监管的缺失，就可能暴露许多风险甚至是危机，但是现在欧盟框架之下已经在考虑这些问题，所以喜的是欧元不仅不会解体，欧洲的财政一体化也可能向前推进，但是从长远来看，欧洲的主权债务危机是一个结构性、体制性、制度性问题，不是短期的周期性问题，既然它是结构性、体制性、制度性问题，也就意味着在短期内不可能得到根本解决，是因为主权债务是国家的债务，国家为什么欠债是因为他的财政收支不平衡了，有的赤字为了弥补赤字不能不发行国债，每年都要发行新的国债，每年都到期旧国债，每年新发行的国债超过偿还的旧国债部分就形成了国债余额，这个余额就是主权债务的余额，这个余额不是无限，一般认为有一个国际警戒线，就是累计下来的主权债务不应该超过本国GDP的60%，现在整个欧元区是90%，日本最厉害将近250%，它根源上是财政危机。

财政危机为什么会爆发？我后面分析会发现他是和此前的金融危机直接相关的，现在最可怕的是这个主权债务危机所代表的财政危机，他又回过头来导致金融可能再度爆发危机，而且财政危机、金融危机搅合在一起，导致了经济进一步的停滞甚至是衰退，而你要解决财政问题，解决金融问题，没有好的经济增长的态势是不可能的，比如说主权债务危机怎么去解决？在根源上讲就是让财政收支平衡，财政收入增加了，自然就能够还债，财政收入怎么才能增加靠的是税收，税收增加是靠经济增长，现在是财政危机回过头导致了金融危机，财政金融危机回过头来导致了经济衰退，你会发现主权债务危机最严重的国家都是经济增长最差的国家，我把他叫做三重危机。

第二，就是美国的财政悬崖。美国大选结束了，奥巴马依然执政，但是最重要问题是年底财政悬崖马上来临了，能不能跳过去或者是摔下来，这在整个国际经济评估当中是一个重要的问题，但是总体上我个人认为美国的财政悬崖问题会跳过去，不会摔下来，但是美国财政悬崖突破了之后，意味着对财政的约束突破，现在财政问题本来就非常重,约束过去之后你不还，可以继续发行国债，继续减免税收，从而导致的结果是财政危机还会进一步恶化，财政悬崖可以过去，但是财政危机伴随着悬崖的渡过之后还会进一步的恶化，那问题还会更加严重，这是第二个不确定性。

第三个不确定性就是量化宽松意味着过于宽松的金融货币政策。他和前面的主权债务危机和财政悬崖又有关系，主权债务危机了、财政危机了，在这种情况下必须要刺激经济回升，必须要降低失业率，他的政策手段只能放在货币政策上，他的利率已经是超低利率了，官定的利率已经降到不可再降的地步，只好通过市场运作来回购政府有价证券，让货币出笼，这就是所谓量化款和量化宽松，量化宽松是有度的，尤其是美国的情况来看，这个量化宽松过头了，过头以后导致的问题是大量的资金严重过剩，这种金融国际化的大背景之下，会有大量的资金在国际范围内作为游资四处游荡，会供给一个又一个国家的财政金融体系，尤其是中国这样的新型市场。西方量化宽松对我们造成的压力是什么？第一，人民币的升值压力最大，第二，由于国际游资的冲击，抑制通胀的政策努力可能会毁于一旦，过去几次的量化宽松已经证明了这一点，所以西方的量化宽松也会达成很大不确定性。

第四个是新兴市场整体的减速。这一轮的经济增长有很多结构性特征，其中重要的特征就是新兴市场总体上保持了非常快的增长势头，也构成了市场经济总体增长的重要的支撑，但是现在包括中国在内，你看看中国的前三个增加率数据，尤其2010年相比已经大幅度的下滑，印度、俄罗斯、巴西、南非下滑的更加严重，这意味着新兴市场和发展中国家整体崛起被认为是当今世界经济发展的一股重要支撑力量，但是现在由于欧洲、美国的量化宽松，已经导致整个新兴市场经济增长的势头整体下调，关于这一点后面还会讲。

第五、第六分别是西亚、北非的动荡。西亚、北非的动荡对世界经济最大的冲击就是在石油，就是油价攀升。另外一个东亚的岛屿争端和中国有直接关系，尤其是中日，如果中日之间因为钓鱼岛争端导致政治关系的全面恶化，已经伤害到了中日之间经贸。1到10月份下滑的非常严重，两国经济受到冲击以后，对全球经济增长带来消极影响是显而易见的。

简单说在未来八年市场经济增长的形势总体上不乐观，之所以不乐观是因为不确定，之所以不确定是因为上面提到的六个方面都出现了许多负面的因素，这些负面因素在短期内很难得到根本的解决。

与此同时，整个世界经济格局，或者是结构也在进行调整。根据前面给出的数据我们首先注意到世界经济格局已经出现了明显的变化，我用三话来概括：一是全球经济的亚太化，具体来说就是过去欧美是全球经济增长的支撑，现在越来越转移到亚太了；第二是亚太经济的东亚化，过去亚太这一块经济增长主要靠美国来支撑，现在越来越靠东亚；第三是东亚经济中国化，说原来东亚经济增长在很大程度上是以日本所谓雁行模式的雁头来推动，现在越来越靠中国了。

2011年的情况是什么呢？欧盟对全球经济增长的贡献力只有7.7%，美国的东亚就是狭义的亚太达到64.1%。从亚太来看，2011年美国的贡献只有7.7，东亚的贡献达到56.4%，从东亚来看，日本去年的贡献是0，因为他本国是负增长，中国达到33.3%。所以把这三个化综合在一起，最后化到中国了。这就是前面讲的中国对全球经济增长的巨大贡献。

另外一个就是发展格局的变化。发展格局的变化是两句话：一个是新兴市场和发展中国家在整体的崛起，但是仍然在全球经济格局当中处于从属地位，仍然没有能够和发达经济体与整个世界经济体脱钩，换句话说所谓的脱钩意味着你可以实现自主的增长，不受细分的纷扰，现在的情况下远远做不到。另外一个方面发展经济体虽然在日趋衰落，但仍然在全球经济格局当中占据主导地位，目前的总体情况来看，近些年新兴市场和发展中经济体要比发达经济体高4到5个百分点，2010年和2011年这两年新兴市场和发展中国家对全球经济增长的贡献率分别高达66%和76.6%，就是分别高达三分之二和四分之三，而发达经济体仅仅占不到三分之一和五分之一。这就是格局变化的基本态势。