资金融通需要大开放理念和全球化视角

进行“一带一路”建设，涉及到方方面面。无论是基础设施的互联互通，还是经贸合作的不断畅通，都需要大量的资金融通。那么，在资金融通方面，正遇到哪些需要解决的问题？未来该如何进行？中国经济时报记者日前专访了多年来一直专注于“一带一路”研究的中国人民大学国际货币研究所特约研究员吴志峰。

巨量需求难掩诸多挑战

“就‘一带一路’建设的资金需求来看，整体而言是需求量大、挑战也多。”吴志峰说，“一带一路”沿线国家大部分基础设施落后，但由于经济落后、宗教冲突、恐怖主义等原因而局势动荡、法律缺失推高了资金融通的风险，由此，不利于引入国外投资，而且会促使本国本已有限的资本外流。因此，中国与这些国家传统的援助贷款、项目承建、商品贸易等双边模式极易受到政治动荡的冲击，并造成了巨大的融资缺口问题。据亚洲开发银行测算，从2010年到2020年，仅亚洲地区每年基础设施建设资金需求就高达8万亿美元。

除融资缺口巨大之外，“一带一路”沿线国家的融资成本也相对较高。吴志峰指出，相较西方许多国家的在零利率左右的成本而言，沿线国家的融资成本普遍较高。有数据显示，沿线31国中有24个国家实际利率高于中国，其中9个国家更是高于10％，信贷成本极高。除黎巴嫩和泰国外，22个国家的银行信贷占GDP比例显著低于中国，信贷供给严重不足，无法满足经济发展所需的资金。除此以外，沿线国家股票交投不活跃，导致直接融资几近缺失。沿线64国中，有33个国家股票交易额占GDP比例低于10％，其中17个国家更是低于1％，股票投资极不活跃。二级市场的不活跃必然会导致一级市场直接融资功能的不足，企业无法通过便利的股权融资实现资本的快速扩张，制约了工业化进程，导致资本缺口矛盾更加突出。

从另一个角度来看，这一区域的风险高也推高了其融资成本。从评级结果上看，“一带一路”沿线国家中，低风险国家只有4个，占6．4％；中等风险国家有43个，占68．2％；高风险国家16个，占25．4％。

要站在全球的角度看待资金融通

在“一带一路”建设过程中，既然摆在面前的问题是资金融通缺口大、成本高，那么，就需要开拓思路来解决投融资所面临的问题，要站在全球的角度来思考资金的融通问题。

吴志峰认为，要有基础设施与产业发展并重的建设理念，这是顺利解决资金融通的前提条件。吴志峰说，“一带一路”沿线国家目前不仅要加强基础设施建设融资，还要从参与国际分工的角度，进行产业及开发区的融资，以适度推进沿线国家的工业发展。要带动沿线国家的产业发展，要进行产业链的对接。

“不仅要修路架桥，还要有车跑。”吴志峰说，只有有了车流，才能保证有持续的现金流；有了持续的现金流，投资方才能得到相应的回报。因而，基础设施建设和产业建设融资，产业发展园区融资不可或缺。

而且在资金融通上要有大循环的发展理念。吴志峰阐述了一个“价值双环流”的理论，认为价值双环流是中国推进“一带一路”建设的理论基础。