中小企业融资困境：辩证看待，综合施策

编者按：李克强总理在2017年《政府工作报告》中强调，要“以创新引领实体经济转型升级”，加强对创新型中小微企业的支持，并将之作为今年的重点工作任务之一。中小企业是国民经济的重要组成部分，在经济发展中起着举足轻重的作用。近年来，中小企业融资问题凸显，在推进供给侧结构性改革的当下，如何解决这一问题将关系到整个经济的发展。

学习时报：中小企业在我国经济和社会发展中占据重要地位。但中小企业融资问题一直以来制约着中小企业的发展。官方数据表明，当前中小企业的融资问题主要集中在融资贵与融资难两个方面。请您谈谈这一问题的具体表现。

秦志辉：融资难方面，据问卷调查显示，2017年1月份，33.0%、38.8%、40.7%的中型企业、小型企业、微型企业融资需求不能得到满足，微型企业融资需求满足度最低。34.6%的中小企业反映流动资金紧张，资金缺口在20%以上的企业占19.1%，反映流动资金紧张的小型企业比例为35.4%，高于中型企业的35.1%和微型企业的30.1%。

融资贵方面，据人民银行数据，截至2016年3月份，大型、中型企业融资成本分别为3.89%和4.46%；小型、微型企业融资成本分别为6.69%和7.08%。这说明企业规模越小，融资成本相对也就越高。据调研，小微企业贷款利率普遍在基准利率上上浮30%~ 50%甚至更高，在融资过程中除了贷款利率和担保费之外，还要支付一些资产评估费、审计费、保险费等，这也使小微企业融资成本变贵。

汤敏：首先，中小企业融资难问题是全世界普遍存在的一个问题。从某种意义上来说，在过去的几年里，由于政府的大力推动，中小企业的融资方式更加灵活，渠道更加多元，比如除银行外，还有小额贷款公司、众筹等新方式。那为什么还会存在融资难的问题呢？这里面有一个比例的问题，换句话说就是，现实中存在一些本不应融资的企业却仍申请融资了。所谓融资，实际上是用别人的钱来实现自身的盈利，所以作为企业来说，首先应以自身的资本金来运营企业，然后再根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，去筹集资金。

其次，关于融资贵。由于中小企业在财务等各方面都不够规范，且融资数额比较少。与此相对照的，大型企业一方面比较规范，另一方面融资数额较大。所以，作为金融机构来讲，在面对中小企业融资申请时，调查企业状况等方面的相对成本就会比较高。另外，有统计资料显示，中小企业五年的生存率尚不足50%，也就是说一半以上的企业都破产了。所以，从以上的分析来说，中小企业融资难、融资贵并不是一个新问题，也不是我国独有的，古今中外，都比较难、比较贵。

熊涛：浙江是中小企业民营经济大省，从浙江银监局运用金融大数据监测到的情况看，近年来浙江中小企业融资状况总体得到了明显改善，今年3月末，浙江省小微企业贷款余额达2.94万亿元，同比增加1248亿元，户数167万户、同比增加22.2万户，浙江银行业给予小微企业的融资一直位居全国第一。

从目前看，“融资难、融资贵”问题主要呈现出结构性、阶段性特征。具体而言，融资难问题主要集中于三个方面：

首先，不符合产业、环保政策的企业面临融资困难。这部分中小企业在环境保护、安全生产、资源节约等方面不符合政策要求，属于被淘汰或被限制的对象，银行须按照国家调控政策、产业政策和环保政策的要求，在信贷上采取稳妥的压缩或退出措施。

其次，杠杆率较高、缺少担保导致的融资困难。缺乏有效抵押担保一直是中小企业融资的硬伤，而近年来局部地区资金链、担保链风险的发酵，更加剧了这一问题。前些年，浙江中小企业大量通过互保、联保的方式获得银行贷款，但在部分企业担保链风险集中暴露后，“去杠杆”和“去担保”成为政银企各方的共识。2017年2月末，浙江被担保对公客户6.4万家，比2016年初减少了7459家。目前，浙江辖内企业担保链风险虽得到了有效控制，但部分企业因担保方不再续保而出现了续贷困难，这些企业往往杠杆率也都比较高。此外，初创期的科技型中小企业成长性高但经营不确定性的风险较大，银行虽然积极探索投贷联动等进行支持，但这类企业的融资渠道应以创业投资、风险投资为主。

再次，融资难易与企业经营状况高度相关。2016年11月，我们对1100多家中小企业进行了问卷调查，反映融资难度增加的中小企业普遍经营状况不佳，其中，41.5%的企业利润同比下降，26%的企业营业收入同比下降。

关于融资贵问题，需要一分为二地看待。一方面，按照收益覆盖风险、商业可持续原则，中小企业的融资风险比较高，无论何种融资渠道，其融资成本总体上都要高于大中型企业。另一方面，近年来市场利率下行是客观事实。

当前部分中小企业反映“融资贵”，主要是由于产能过剩和定价能力不足，传统产业的利润下滑，导致企业对融资成本的承受力下降。2016年下半年以前，浙江省规模以上工业企业主营业务收入的利润率在低位徘徊，而工业生产者出厂价格指数（PPI）连续多个月下滑，导致企业的实际利率承受能力下降。