当前宏观经济形势（3）

第三个特点，投资增速高位回落。

经济建设三架马车，投资、消费和进出口，进出口就是进口和出口相抵剩下的余额。投资和消费叫内需，进出口叫外需。三大需求拉动经济增长。投资增速今年以来是高位回落，一到四月份城镇的投资增幅25.5%，比去年同期回落4.1个百分点。同时，我们的投资结构也在继续改善。大家知道，2003到2004年两年，咱们国家在局部行业和地区出现投资过热。即便是这样，国家都没有全局性的过热，当时控制的是钢材、水泥、电解铝。这几年怎么样呢？钢材、水泥、电解铝的快速增长就压下来了。国家支持的有些行业投资增长还是加快的。比如前些年紧张的煤电油运，这几年投资加快，2005年煤的紧缺基本上缓解，电的紧缺基本上缓解。这样，前些年发展不足的基础原材料和运力部门投资加快，这些年供求矛盾就缓解了。还有比如涉农产业、教育、卫生、科技这样一些本来发展比较慢的，这几年也注意让他们的投资增速势头保持快一些。

我们在分析投资的时候，一般而言，要看总量是不是偏大，增速是不是偏快，但是这并不是我们的唯一目标。还有一个很重要的，就是投资结构是不是合理。如果总量压下来了，速度平稳了，但是短腿依然短，长线依然长，那是不行的。因此，社会上有很多的争论，中国宏观调控到底调什么。很多人说宏观调控主要手段不外乎就是财政开支紧一紧，货币政策松一松，利率调高或者调低，等等。像美联储的格林斯潘，他跟美国政府是独立的，调利率完全有自己的判断，跟美国的白宫没关系，这是他们经典的宏观调控。我们中国怎么调呢？除了这些，我们不管其他的结构方面，行不行？显然是不行的。我们想一想，特别是2003年2004年，国家出台一些宏观调控措施，对我们的企业有直接影响。钢材、水泥、电解铝这里面的企业要投资的话，资本金必须达到40%，过去25%就可以向银行借贷了。现在还在提高，这是一种调控办法。这在西方一般是不会这么用的，在中国就可以这么用了。这么用有好处还是有坏处，显然是有好处的。但是有人抨击，货币政策怎么能直接干预银行的存贷款，你把利率放开，让它自己决定不就完了吗？当然，如果改革改到很成熟的状态，这样调控能够完全奏效最理想，但我们现在可能达不到这种状态，所以还得用这些有区别、有保有压的手段，体现在宏观经济政策上就是投资方面的结构调整，银行窗口指导。什么产业过快了，不能多放贷了，什么产业发展不足，应该多放贷，这就是结构性调整。在目前中国的宏观调控当中，这些还是有必要的。