房价入笼：房价反弹隐忧（12）

国内A股市场对房地产业几乎关闭。自去年以来，没有一家真正意义上的房企完成再融资与IPO。就香港市场而言，今年以来仅有三家地产概念公司完成IPO：莱蒙国际(03688.HK)、汇贤房托(87001.HK)与卓尔发展(02098.HK)。12月8日，法国巴黎资本亚太区房地产业务董事总经理蒋小燕表示，现在去香港上市的可能性很低，卓尔发展能够逆势上市，主要是因其主业虽然有地产概念，却是批发零售颇受投资者看好。而汇贤房托则是装入了北京东方广场项目，以人民币REITS形式上市。

上市融资受阻，银行又从房地产业的朋友变成了“敌人”，房地产公司只好寄望于信托、PE和其他形式的民间融资。上述方式均为高成本融资，在市场下行之际，开发商大量使用无疑是饮鸩止渴。一位第三方理财机构的人士对《财经》记者表示，如今中型开发商的信托产品年利率已经升至17%，随着调控深入，客户更倾向于购买大牌开发商的信托产品。

秦力洪对《财经》记者表示，归根结底，房地产是一个类金融行业，比拼的就是资金成本，这是房地产企业的核心竞争力。“龙湖今天相对比较从容，根据半年报，我们的平均债务成本仅为6.04%，比同期央行的基准利率还低，这个是我们要死守的。”

今年3月，龙湖地产发行了一笔五年期7.5亿美元的美元票据，年息为9.5%。公开数据显示，这是国内民营地产企业近年来拿到的成本最低的债券。但是，国有背景的华润置地(01109.HK)今年首次发行五年期美元票据共10亿美元，利息率却只有4.6%。

在11月12日的媒体见面会上，万科地产总裁郁亮总结道：自己的钱越多，借钱的成本就越低，自己的钱越少，借钱的成本就越高，这就是银行的融资模式。他表示，由于社会上闲钱很多，在策略上，公司可以考虑与之合作，将其从炒房转变为合作开发。