人民网上市：融资不是主要目的

首家官网IPO的最大突破是，人民网实现了采编和经营业务整体上市。悬念在于，在原有的资源依托惯性与市场化运营之间如何平衡

新年之际，筹划经年的中央和地方重点新闻网站(下称官网)改制及上市事宜，终于迎来实质性进展。

1月13日上午，证监会主板发行审核委员会审核通过了人民网股份有限公司(下称人民网)的IPO(首次公开募股)申请，整个审核过程持续约40分钟，委员们没有明显异议。

熟悉人民网上市业务的人士分析，由于春节临近，各投资和中介机构安排路演时间较难协调，人民网应当不会立即启动路演。

更重要的是，人民网2011年的经营情况较好，最快有望于2月中下旬公布经审核的2011年财报。

接近此次IPO的消息人士估计，比较合理的安排是，人民网带着更好看的新财报在2月底、3月初路演，3月完成新股发行、上市等事宜。

近年来，决策层一直希望既让官网拥有商业网站的受众与影响力，又能确保其新闻和宣传功能不被削弱。

因此，推动官网改制及上市，通过资本力量“做大做强”成为首要改革思路。迄今包括人民网在内，近50家中央和地方新闻网站加入了改制上市大潮。其中，新华网、华声在线、央视网均在寻求尽快上市。

有关部门希望把官网“推到市场中锤炼”，充分发挥市场和资本力量，打造一批具有“一定市场竞争力的国有控股网络文化骨干企业”。

人民网一直被外界视为最有可能登陆资本市场的先行者，人民网的品牌、政治影响力令决策层对其上市寄予厚望，如今几经曲折，果然率先走到资本市场的大门口。

《财经》记者获悉，按照相关部门给定的时间表，原计划在2010年内实现一家至两家官网上市的目标，但因条件不够成熟而未能成行；后又希望在2011年内实现“零的突破”，最终因市场内外等因素不配合而未能实现。

知情人士称，决策部门希望将第一家上市的官网打造为“模板”，所以慎之又慎，准备过程比较细致，上市时间因此被一再延迟。

1月9日晚间，人民网公布招股说明书，迅速引来市场人士热议。

质疑者认为，市场化不够彻底的官网何以登陆资本市场？能否有持续的市场经营与发展潜力？

但也有人认为，人民网改制上市的复杂性与突破意义值得肯定，尤其是此次人民网将经营业务和采编业务整体打包上市，这在中央媒体中尚属首次，也彰显了决策层推进传媒和文化产业改革的决心。

“算是开了一个好头。但在政治目标与市场化之间需要有更多作为。”1月11日，中国传媒大学文化产业研究院研究员、国家发改委文化产业研究中心原主任齐勇锋表示。

整体打包

自2009年9月有关部门部署官网改制上市以来，人民网将要率先登陆资本市场之声从未停止，“官网第一股”将以何种方式登陆资本市场备受外界关注。

《财经》记者获悉，人民网正式向证监会递交上市材料是在2011年3月，原计划在2011年7月1日上市，以“向党的生日献礼”。

但是，证监会正式受理材料已是2011年6月，三个月后，证监会给出反馈意见，希望人民网在同业竞争等问题上进行更细致的披露。2011年底，证监会第二次给出反馈意见，希望人民网在业务赢利能力方面有更多的说明和规划。

新年之后，相关进程有所加快。1月9日，人民网招股说明书申报稿正式公布，官网首例IPO终于走向了前台。招股书显示，人民网拟在上海证券交易所发行约6910.57万股，发行后总股本约为2.76亿股，融资约5.27亿元。其中2.88亿元用于移动互联网增值业务，1.46亿元用于技术平台改造升级项目，9243.3万元用于采编平台扩充升级项目。

招股书披露，人民网截至2011年上半年末的总资产约7.1亿元，净资产约5.75亿元；2011年上半年实现营收约2.11亿元，净利润3224.94万元。2008年、2009年和2010年的营业收入分别为1.42亿元、1.9亿元和3.32亿元，净利润分别为1447.12万元、2264.6万元和8164.84万元。

值得注意的是，2008年、2009年、2010年和2011年1月-6月，来自政府购买服务收入占人民网营业收入的比例分别为29.53%、22.07%、21.71%和13.02%。人民网在招股书中预计，随着公司经营规模不断扩大，政府购买服务占营业收入的比例将呈现下降趋势。

在一些互联网专业人士看来，人民网现有商业模式并无太多创新，其2010年收入主要由四部分构成：占总收入50.79%的互联网广告、占总收入35.88%的信息服务、占总收入10.29%的移动增值业务以及占总收入3.04%的技术服务。

为改变业务结构，知情人士透露，人民网设有负责战略研究和对外投资的部门，接下来会在电子商务、信息服务等方面进行更多探索和尝试，预计2011年人民网的总收入有望同比增长30%左右，基于2010年的数据测算，2011年收入应在4亿元以上，净利润有望过亿。

从绝对数量上看，相比新浪、腾讯等商业网站，人民网现有的收入与流量仍不算高。

但多位接受《财经》记者采访的业内人士均认为，此次人民网整体上市已是个不小的进步，也为官媒进一步改革提供了想象空间，而官媒特性也决定了其难以完全商业化。

前述知情人士透露，整体上市的方案是由相关决策层敲定的，因为“新媒体新办法”、不留改革尾巴，人民网由此成为第一家试水整体上市的官网。

“这(整体上市)算迈出了相当大的一步了。”对于人民网的上市，汕头大学长江新闻与传播学院教授范东升评价认为。