张鹏：当前宏观经济形势下 供给侧结构性改革怎么改（2）

（二）消费

2016年一季度的消费增速是10.3%，4月份的消费增速也是10.3%，基本保持稳定。在这样的消费增速上，还存在着一系列的小问题。

第一个问题是，表面上看，规模以上企业的消费增速开始加快，但是实际上并没有加快。大中型商业企业的消费增速要想表现出加快的形势的话，需要一定的环境，而就目前的情况来看，这些支撑环境还不太具备。而从消费的结构来看，日用品的消费、生活必需品的消费、副食品的消费等增速很快，大约在13%到14%左右，而耐用消费品的增速，比如汽车、电视等，增速开始下滑，只有6%到7%左右。

就目前的情况来看，消费的增速不可能太快。我们试想一下，多卖一辆汽车能够带来多大的消费增长，多卖一斤猪肉又能带来多大的消费增长，这两者所带来的影响应该是不可同日而语的。耐用消费品的增速不理想，都会给中国消费形势的稳定和提升带来一系列的压力和挑战。

第二个问题是，整个消费结构主要偏向于日用品和副食品等日常消费品，这会导致物价稳定的形势变得敏感和脆弱。再试想一下，如果大家都需求电视机，会带来什么情况？会带来电视机生产能力的迅速扩张，而不是价格上涨，甚至还会出现店家之间因为竞争而降价促销的现象。这就是耐用消费品的特征。但是日常消费品的情况正好相反。大家都去买大葱，大葱的价格就涨了；都去买大蒜，大蒜的价格就涨了。这些日用品的价格上涨之后就导致整个物价形势的不稳。但是事实上，你也不需要那么多大葱，也不需要那么多大蒜，但是你买就能把它买涨价了，就能导致整个物价形势处于一种波动的状态。

第三个问题就是，2016年，海外代购的物品面临着一系列的增税压力。2016年4月9日行李与邮递物品关税改革了，由原来的四档税率变成了三档，最高的边际税率由50%提高到60%，最低边际税率从10%提高到15%。在这个条件下，行邮税和正常的进口环节税之间的税收优惠幅度出现了明显的减少，这对海外代购，对一些电商业务会产生一定的影响，也会给我们开展进口消费品的消费活动带来较大的压力。

（三）固定资产投资

2016年一季度的固定资产投资增长是10.7%，2015年全年增长10%。所以有好多人说2016年固定资产投资形成了拐点，整个中国的固定资产投资形成了“小阳春”。情况是否真的这样乐观呢？我个人认为乐观得为时过早，原因有两个。

第一，2016年是“十三五”的开局之年。作为五年规划的开局之年，固定资产投资增速历来都很快，“十二五”和“十一五”的开局之年，固定资产投资的增速都在20%以上，2016年一季度只有10.7%，这本身就不是一个很快的速度。

第二，从固定资产投资的结构来看，整个结构状况不是很好。首先，工业固定资产投资只有6.7%，这个增速比2015年同期要下降2.3%。

既然工业投资没起来，那么谁把固定资产投资增速给托起来了呢？有两个行业。第一个是供电、供水、供气、供热行业，即公用事业行业。第二个是基础设施建设行业。其中，公用事业行业的固定资产投资增速是19.4%，基础设施的固定资产投资增速是19.6%。正是这两个行业，把中国的固定资产投资增速给托了起来。但是这两个行业，一个是国有企业占主体地位的行业，另外一个是政府投资占主导的行业。这两个行业的固定资产投资，属于扩张性的拉动式投资。而工业固定资产投资，不排除也有扩张性的拉动式投资，但总体上来看，它属于市场性的自主性投资，也就是只有当我认为市场的形势好了，我才会加大固定资产的投资力度。当我不看好整个市场行情的时候，工业企业在固定资产的投资方面就会依然保持谨慎的态度。这就是现在的情况。

固定资产投资增速远没有那些券商分析的那么好，但是，好的因素在积累。受刚才所说的那两个行业的支撑，钢铁业变得不那么滞销了，对电力的需求也开始出现了恢复性的增长，整个环境在好转，企业的活力在恢复。但是，如果要想它形成拐点，迎来“小阳春”，这个结论还为时过早。