张鹏：2020年中国宏观调控体系的基本框架和运行机制（3）

欣喜的是，在2019年末，中美两国完成了中美经贸谈判第一阶段的磋商，形成了第一阶段的谈判成果。在第一阶段情况下，中国出口美国的化工化纤类商品，其大约价值1900亿美元，这批商品不再被额外地征收附加关税。而已于2019年9月1日所实施的类似于玩具、服装等劳动密集型，价值1100亿美元的商品的附加关税由15%下调到7.5%，还有原来被征收25%关税的2500亿美元的商品，不仅不加征到30%，并且在25%的基础上减半征收。

在上述背景下，中国和美国的贸易关系将会出现较为明显的改善，对于提振贸易信心，有效扩大中国的出口，特别是对附加值较高、产业链较长的商品，起到了良好的支撑作用。并且，在中美贸易谈判中，我们所坚持的立场，是用扩大进口的方式来适当减少贸易顺差，维护贸易平衡，而不是限制出口的方式。在中美经贸谈判第一阶段成果的推动下，中美两国坚持面向未来，共同合作，形成共赢的目标，2020年出口形势将会有较大程度的改观。

除了三驾马车外，还有一个周期性因素是关于实体经济运行的。从实体经济运行状况看，总体呈现了小幅回暖的情况，但距离我们的目标仍有较大的差距。2019年11月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%，比10月份加快1.5个百分点。从环比来看，2019年11月份，规模以上工业增加值比上个月增长0.78%。这说明，工业增加值的增长在加快，总体呈现出改善，但是从2019年1月-11月的情况看，工业增加值的增速只有5.6%，而GDP预计的增速可能在6.1%左右，工业增加值的总体情况是低于GDP的增速水平的，对于GDP的直接拉动贡献相对较弱。

2019年11月，我国工业企业的产销率是98%，总体维持在正常的局面，但是，工业企业的利润总额却呈下降趋势，1到10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额是5万亿多一点，同比下降了2.9%，如果单从10月份的情况来看，利润总额同比下降了9.9%，这个降幅是比较显著的。所以，我国实体经济的发展和复苏，还有待时间的检验。

接下来，分析一下结构性问题。第一个结构性问题是通货膨胀。从通货膨胀的表现看，是由猪肉产品带动的，但是猪肉产品只是本轮通胀的导火索。那么，什么是构成通胀的真正内在原因？从现状看，也许是实体经济对利润的追求，中国实体经济的主营业务利润率已经非常低了，只有百分之五点几，实体经济从2003年到现在，主营业务利润率持续下滑，而维持企业利润增长的，主要因为企业都持有一定的土地投资和房地产投资。

前段时间，有人简单地梳理了中国上市企业所持有的投资性房地产情况，目前的情况是，中国的上市公司持有大约1.35万亿的房地产投资，也就是说，因为房地产、土地价格的上涨，所带来的企业财产溢价型收入增长还不错。但是，从2018年第四季度以来，出现的最大问题是土地、房地产价格在主要的一、二线城市中并没有增长，这就使得实体经济的收入状况只能依靠经营型收入来源，而经营型收入的利润率水平又很低，稍有不慎就很难抵御当前的风险冲击。

所以，实体经济迫切需要提高现有的利润水平，而提高利润水平最简单有效的手段就是涨价。但是，实体经济的涨价不是一件容易的事情，小微企业是没有资格调价的，只有大企业才能调价，小微企业只能相应的跟进而已。从市场结构看，大企业往往愿意利用市场的下行期来扩大自己的市场占有率。除非大企业也面临同样成本因素的困扰，使得它们发现扩大市场占有率已无力抵御当前利润总额的下行，才会选择涨价。