如何退出ＱＥ，美联储面临大考（2）

ＱＥ退出一波三折

美联储ＱＥ政策走向一直是主导全球金融市场和支撑许多资产价格的重要因素。去年９月以来，美联储一直通过每月购买８５０亿美元美国国债和抵押贷款支持证券来压低长期利率和刺激经济增长。近几个月来，由于预期美国经济将持续改善，加上担心ＱＥ政策风险上升，美联储官员开始讨论如何逐步缩减购债规模并最终结束ＱＥ。

美联储主席伯南克６月正式公布退出ＱＥ的路线图，导致全球金融市场发生大幅波动，幅度远超美联储预期。作为全球金融产品定价重要基准的美国１０期国债收益率曾一度上升约１个百分点至近３％，导致融资成本上升和金融局势紧张，部分新兴市场资产遭到大幅抛售，面临资本急剧外流和货币大幅贬值的动荡局面。

（图为纽约股市道指１８日盘中首破１６０００点。）

正当市场逐渐接受美联储退出ＱＥ的信号，并普遍预期将在９月有所行动时，美联储却出人意料地按兵不动。随后，美国联邦政府关门危机和国会两党公共债务上限谈判，以及美国总统奥巴马提名“鸽派”代表美联储副主席珍妮特·耶伦为下届美联储主席，这些都让投资者相信美联储将推迟退出ＱＥ，很可能要到明年３月才会采取行动。

耶伦上周在参议院举行的提名听证会上表示，当前美国经济复苏状况与强劲增长的理想状态仍有距离，美联储仍将继续执行ＱＥ，美股并未出现资产泡沫。受此影响，本周早些时候纽约股市道琼斯工业平均指数和标准普尔５００种股票指数盘中曾分别首次突破１６０００点和１８００点的关键心理点位。

而２０日下午公布的美联储１０月底的货币政策例会纪要却显示，美联储考虑未来几个月开始退出ＱＥ，且并未排除１２月采取行动的可能性。纽约股市三大股指应声转跌，道指、标普５００指数和纳斯达克综合指数分别下跌０．４１％、０．３６％和０．２６％。纽约商品交易所黄金期货价格也下跌１．２％，创７月中旬以来新低。美国１０年期国债收益率升至２．８％，触及两个月来高点。