关于楼市那些“钱”的事儿（2）

多元化融资缓解房企压力 风险亦需警惕

融资过度依赖银行信贷资金，一直是房地产行业的“软肋”。2013年，房地产直接、间接通过银行融资的比例甚至超出五成。随着银行信贷的收紧，越来越多的房企开始另辟蹊径、拓展融资渠道，股票市场、债券、信托、私募基金都成为房企借道“输血”，缓解资金链压力的角力场。

作为资金密集型行业，随着行业竞争的加剧和融资工具的增加，房企越来越偏好高杠杆模式，这都直接加大了融资规模。房企海外融资额高达244亿美元，信托金额也达到1200亿之巨。

根据《2014中国房地产上市公司测评研究报告》显示，2013年199家上市房企净资产收益率和总资产利润率均值分别为11.09%和5.15%，仍处于自2009年以来的下行通道中，行业的投资回报率在不断下降，房企的利润空间仍在收窄。

在黄瑜看来，信托的高回报基于房价上涨的预期，现在楼市下行风险大，房企盈利空间进一步收窄，信托等高回报的潜在风险暴露。

透视房企拿地数据 彰显市场预判

一季度，10个典型城市土地出让金收入达到2691.7亿元，与2013年同期相比增长83.1%。与此同时，商品房一季度销售面积为20111万平方米，同比下降3.8%，销售额13263亿元，同比下降5.2%。

然而一边是销售面积和销售金额的双降、资金链紧张的传闻；另一边形成鲜明反差的，2014年前3个月，企业拿地支出持续增长，土地市场的持续亢奋。

但是，4月拿地热情开始下降，5月拿地数额进一步缩减为71.28亿元，销售20强的标杆房企中，只有万达、保利、金地、恒大、碧桂园小有动作，与去年5月455亿元的拿地额形成巨幅落差。曾经高频出现的“地王”字眼，在媒体报道中几近销声匿迹。