国际国内经济热点分析（2）

第三个指标是金融政策控制。如果一个国家的金融政策不可协调、不可落实，这个国家也可以称之为金融危机，当年的墨西哥、韩国、巴西等国都是国家外汇储备亏空，没有了资金来源，没有金融政策，没有经济政策，导致了金融危机。可在当今的美国，金融政策非常有效，这种有效不仅改变着自己，而且改变着全世界。为什么这样说？哪一个国家可以脱离美联储货币政策的指引？中国逃脱了吗？没有。我个人认为，中国和美国的状况完全不一样，可是美国政策的示范性给中国带来的压力、影响已经不可逃脱。所以，美联储不仅仅是美国的中央银行，而且成了全世界的中央银行。从这个角度看，美国的金融政策不仅没有失效，而且非常有效。美国出了问题，美国国会把所有的国家请到华盛顿去解决美国的问题，这在历史上前所未有。如果按照传统的金融理论来界定，金融危机并没有在美国发生。如果大家在没有发生金融危机的前提下，用金融危机来认定美国和西方世界，我认为会导致我们的政策过头，对自己的恢复、控制是没有好处的。

第二，错乱了经济衰退的概念。现在所谓的经济衰退标准是美国人制定的，也是美国人修改的。欧洲和日本是按照连续两个季度的负增长来界定经济衰退。按照这个定义，欧洲目前没有进入经济衰退，欧洲去年只有一个季度的负增长；日本已经进入了经济衰退。而美国虽然出现了两个季度的负增长，但美国人在2008年12月宣布美国在2007年12月份进入了经济衰退。理由是一个国家连续数月经济增长指标下降，这个国家被视为经济衰退。如果按照美国这个新标准，恐怕中国也可以宣布自己进入了经济衰退。由于目前世界对经济衰退的标准把握不一样，大家的经济评估不在一个水平线上，因此对如何判断世界经济带来的混乱非常大。

第三，错乱了美元价值的事实。从目前的国际金融板块来看，我个人认为美元的价值没有丧失。第一，美元是在升值，美元的魅力依然存在。第二，美元是报价体系，美元的变化是引导全世界所有金融资产变化最核心的一个指标，这说明美元的价值体系优势依然存在。第三，美国超出自身的需求发行货币，垄断的是全世界美元资产，而不是美国本土的美元资产。这都告诉我们，美元的价值基础非常牢固。美国经济依然是世界第一。无论金融创新、商业经营环境、高科技的发展、服务业的发展，美国都排在世界的第一。我们要注意到，中国作为一个发展中国家和其他发展中国家一样，都在评估美元的风险。美国发行那么多货币、拥有那么多的债务，美元的信用有崩溃的可能，这是全世界看到的最简单的风险。作为一个高端、新型、现代的经济体的美国难道看不见吗？我想，美国已经看到了，现在美国做的所有事情并非是眼前的事情，而是在设计未来的需求，这是值得我们关注的。全世界都担心美元，美国对自己的主权货币难道不担心？美国比我们想得还要长远，美国有巨额的财政赤字。2006年曾经有人预言，黄金价格会走到3500美元。当时市场不相信预期，认为是一种恐怖的预测。但现在回过头去看，2006年的预言有一定的深刻道理，而且未来的黄金价格一定会大幅度上扬，因为在黄金价格回落时，美国在拼命储备黄金。美国拥有世界黄金储备的50%，如果在3000美元时把黄金变成现金，财政赤字会得到什么样的解决？

第四，错乱了金融战略的长远。美国国家金融战略是长远的、前瞻性、防范性的，绝不是只做眼前的事情。国际金融史的无数事实，特别是90年代以来的事实告诉我们，美国人所做的很多事是未来的。所以，美元价值的根基非常牢固。我们短期评估美元的风险，再讨论超主权货币的问题，这是抗衡美元霸权的一种舆论。同时在实际行动上、在自身基础上，应该做好、做实、做强，这才是抗衡美元最根本的基础。张五常在媒体上发表了一篇文章，他要跟周小川行长打赌。他说，周小川行长提出超主权货币挑战美元霸权的建议是对的，但未来的输家是中国。他做了这样一个预言，是对美元的现实到美元的未来战略进行的综合考量。金融战略是长远的问题，金融战略的长远基于经验、基于战略、基于国家利益。对这三点美国非常清晰，也非常明白。我们只有做好、做实自己，才能在美元的霸权上有话语权，有优势地位，有自己力量的主导。

第五，错乱了经济发展的基础。现在讨论世界问题，之所以讨论不下去，没有充分的结果，没有未来的预期，是因为大家的发展水平阶段是不一样的。发达国家是在市场经济或者金融市场的高级阶段,更多的发展中国家是在初级阶段，所以对事情的判断、市场的充分程度、对产品的主导能力是完全不一样的。在发展阶段和水平完全不一样的基础上去讨论世界的很多问题，很难做到公平、合理、有效。所以，在发展阶段和水平不一样的基础和前提下，大家更要做到做实、做好、做强自我。

在讨论这场金融风暴原因和背景时，有的人说，是资产证券化惹的祸，因为把资产变成了次级债权，把按揭贷款变成衍生产品。有的人说，金融监管出了很大问题。也有人说，金融过度创新的金融衍生产品带来了这场灾难。而我的观点是，美国人过于自我、全世界不够自我导致了这场金融风暴。历史在重复过去的错误，而大家没有警惕性。2001年到2003年美联储用和现在一样的手法在应对自己，在应对世界。美联储把利率水平从6%变成了1%，全世界接受了，而这场金融风暴最根本的祸根就是美联储及其过度宽松的货币政策。这是因为这种变化带来了流动性过剩，带来了金融衍生产品评估、设计和规划的错误。然而，现在美联储面对的这场金融风暴跟2001年到2003年是一样的，甚至还要极端，把利率水平从5.25变成了0，全世界不仅不批判，反而接受了，并且随着这种政策在调整。美国2001年到2003年利率下调解决了问题，2004年到2007年开始上调利率解决了问题，而传统的下调利率刺激经济在现代经济当中未必适用，美国人抓住了市场的心理和心态在继续用过去的错误来诱导市场、引导市场，大家对此没有警惕性。过去调整制造的结果是流动性过剩，调整的过程带来的是伊拉克战争。西方所谓的流动性不足是真的，还是假的？我个人认为是假的。过去黄金一晚上波动10美元到20美元，现在黄金一晚上波动60美元到80美元，说明这个市场是没有钱吗？只能告诉我们这个市场越来越有钱。石油原来一天波动几美元，现在最高一天波动26美元。无论石油，还是黄金，波动区间都从10%-20%变成了40%-60%。美元对英镑过去一年的常态波动1500点，现在两周就可以达到1500点。这只能说明这个市场有钱。流动性已经过剩了，美联储现在的做法是在制造流动性泛滥，甚至流动性危机。

流动性危机来了，美国怎么收拾？第一，美元收益。如果美元的风险控制不了，用什么来作为金融资产的定价？就是黄金、石油。黄金和石油是与金融资产连接最重要的两个大宗商品，而这两个大宗商品的价格是跟美元报价体系紧密联系在一块的。而从去年12月份到现在，美国只有一周石油储备是减少的，剩下所有的各周石油储备都是在大幅度的增加。最近公布的数据，预测应该增加290万桶石油，实际的结果增加了560万桶石油，而同时石油价格变成了48美元、49美元。在低价时，美国大量储备石油，在某一周价格为30美元时，预测增持70万桶，而最终增持了290万桶，这就是目前美国在做的事情。美国的黄金也在不断加仓，美国的黄金储备在外汇储备中的比率从2004年的60%增加到2007年的80%。因此，我们不仅要关注金融事件和事态，更要关注金融事件和事态之后的价格走向，价格走向背后要关注策略和战略，这样我们对美国才会有充分的了解和充分的认识。

这场国际金融风暴是从美国而起的，美国有没有问题？有。美国的问题大不大？是前所未有。但是美国会自我自主调整，在调整的过程中，美国会做到有效地保护自己，同时转嫁危机，因为它有清醒的战略、清楚的目标和清晰的竞争对手，所以在这场金融风暴中，我们能够看到美国金融战略的有效。

美国针对的第一个目标应该是欧元区。这次国际金融风暴中，欧元区受到的影响是最大的，虽然欧洲经济没有进入衰退，但欧洲经济乏力已经超过了欧元启动前的合作经济板块的指标。欧元没有启动之前，欧洲的经济增长3%，欧元运行了10年，欧元区经济增长2%，最好的是2006年的2.6%，而今年欧洲所有的国家都是负增长。前几周，美国报出来的工业定单显示，工业生产大幅度上升，耐用品定单在上升，但欧元区工业定单大幅度下降，可能下降10%-30%。我们已经看到了，德国、法国对汇率和利率的看法有时候是有分歧的。英国作为欧盟最大国家之一，对欧元的态度是，一开始表示未来两三年加入欧元区；打了一场伊拉克战争，提出未来过五六年加入欧元区；现在还听得见英国人表示什么时候加入欧元区吗？欧元区是在欧盟的基础上创立起来的，欧盟从最初的15个发达的西欧国家变成了27个国家的大欧洲的合作联盟。这个大欧洲包括了东欧、北欧，虽然货币统一了，但经济、政治没有统一，现在所遇到的麻烦是货币合作的统一模式受到了伤害，面临着阻力。第一个阻力是已经成为欧元区的国家。每一年的社会民意调查表明，越来越多的欧洲的老百姓愿意回到原来各自的货币。第二个阻力是原来没有加入欧元区的国家，现在没有加入欧元的愿望。第三个阻力是在经济上、政治上，出现越来越多的分离、对立和不和谐。欧元生存是个问题，欧元要回到各自的货币代价更大。会不会出现双币并行？双币并行等于否定了欧元。美国人为什么要针对欧元？因为只有欧元在外汇储备、交易结算中可以抗衡美元的地位和市场份额。这是美国不愿意看到的，美国人要一枝独霸，他要把持70%、80%，甚至90%的市场份额。从这个角度去想的话，美国针对的第一个目标应该是欧元区。

美国针对的第二个目标是俄罗斯。欧洲经济遇到最大困难的国家是俄罗斯。俄罗斯把一半美元变成了欧元，是想往西欧合作模式靠拢。如果东欧、北欧和西欧融合起来，成为大欧洲完全可以抗衡美元。俄罗斯能够崛起是因为石油收入，石油从30多美元涨到了147美元，俄罗斯财富大量增加。但金融风暴一来，一年的时间油价跌了80%，没有哪一个国家、哪一个企业受得了，其中俄罗斯反应最强烈，财富缩水最严重。

前两个竞争对手和目标在欧洲，第三个在伊朗。最近，随着石油价格上升到50美元，伊朗也缓过劲来了。但前一段时间，我们听得到伊朗的声音吗？伊朗把所有的美元变成了欧元，伊朗的石油交易所用欧元报价。在这场金融风暴中，欧元跌了25%，伊朗是世界第二大产油国，油价跌了80%，伊朗财富损失已经不言而喻了。虽然大家都认为美国会打伊朗，但美国人没有动一枪一炮，已经打得伊朗惨不忍睹，这个金融战争把伊朗的财富给伤透了。

这场金融风暴，美国人的外延目标是非常清晰的，他知道他的竞争对手，也知道他的合作伙伴。所以，我们看到美元对欧元与对日元的表现是完全不一样的。再说人民币，中国不是发达国家，不是自由兑换货币，中国也不是完全市场经济的国家（美国、欧洲、日本都没有承认中国市场经济的地位），但中国为什么得到了美国这么大的关注？2005年7月21日起，中国实行汇率改革，人民币从原本紧盯美元的汇率制度改为参考一篮子货币。我说，欧元是用价值挑战了美元，伊朗是用信心挑战了美元，而人民币也在用信心挑战美元。在挑战的过程中，美国一定会有针对性地在战略和策略上施压。因此，人民币的单边升值对中国公平吗？不公平。对中国合理吗？不合理。这是超出了规律的。任何价格都是双边走势的，但人民币从改革一开始到现在只走了一个单边。同时，人民币单边走势造成了人民币汇率机制的尴尬。我们改革的是汇率机制的模式，而汇率机制模式严重受到价格的影响，人民币在单边升值。社会上流传一句话，人民币是傻子投资。为什么叫傻子投资？因为只要拿着美元换人民币就能赚钱。人民币现在升了21%。大家只关注价格，但这个过程中，我们的交易模式、结算模式、储备模式依然是美元占主要地位，美元占到90%。我们改革的是一个制度，汇率机制变成了参考一篮子货币，而篮子货币的模型在哪儿？篮子货币的权重在哪儿？篮子货币的成分在哪儿？这是我们最尴尬的。我们现在用人民币国际结算方式，用货币兑换的方式在救自己、改变自己，而我们篮子货币的制度在哪儿？如果我们有了篮子货币的制度，我们现在的结算、货币兑换都不见得会产生这么大的影响。跟周边的货币去比，我们的货币也不正常。人民币、港币再加上周边8种货币比较，其他8种货币在这轮金融风暴中是先跌了30%到60%，又涨20%，而人民币和港币汇率水平始终维持8.3、7.74。所以，美国外延的竞争对手和竞争目标是非常透彻和非常清晰的。现在，又发表了人民币没有被列入汇率操纵国，因为人民币在升值，人民币一旦贬值，汇率操纵国的帽子一定会给中国带上。从国际汇率的角度来说，没有任何国家的货币是不被操纵的，汇率一定要反映国家的利益、国家的需求。在实现国家利益和需求当中，大家的方法、手段不一样，市场充分的国家可以通过市场来调，市场不充分的国家只有用行政手段来调。难道美国经济出现了大问题，出现金融危机时，美元就没有国家操纵和控制吗？所以，我觉得在国际金融问题上，大家的看法和分析评判要全面一点、综合一点。而这个全面和综合，不是媒体告诉我们的，而是把所有的角度、所有数据拢到一块去考虑，这样我们评估时才能做到自我和自主，在判断时，我们的自主性和灵活性才会相对有效。

首先搞清楚当前世界发生了什么，这一点非常重要。西方世界发生的东西跟发展中国家发生的事情是不一样的，西方是从富足变为贫穷的问题，发展中国家是贫穷之后的生存问题，两者完全不在一个水平线上。所以，透过国际经济金融问题，我们来思考中国到底发生了什么问题？我觉得，在这一轮金融风暴中，中国没有弄清自己，就急匆匆地关注别人，用别人的风险来评估自己。我认为中国经济、金融板块清醒自我比关注别人更为重要。今年第一季度中国GDP增加6.1%，此前预测应该有6.7%或6.8%。全世界经济增长都往下走，我们的6.1%已经相当不错了，但从另一角度来讲，6.1%对我们适不适合?能不能反映出我们政策的效率和结果？我个人认为是不能的。虽然政策的投入有滞后反应，但我们更愿意说出我们的结果，而不愿意说出我们的投入。在这轮宏观调控中，我们的经济在复苏、在缓和，出现了回暖的迹象，但我们为此付出的投入是一个非常大的问号，甚至是一个感叹号！我们应该全面地衡量中国经济发展中的问题。在西方出了金融风暴面前，我们应该沉下心来去想中国发生了什么，中国处于什么样的发展阶段。中国这一轮经济发展受到内外夹击。在内部，2004年开始到现在，我们一直在讨论经济结构问题，一直在讨论行业产业的调整问题，正好外部又来了一场金融风暴，对我们形成内外夹击，但并不等于我们可以放弃自我。我觉得恰恰是内外夹击使我们更应该抓住机遇，这个机遇不是别人拱手给你的。很多人说因为西方是“危”，对中国就是“机”。这个机会是要靠自己争取，尤其要通过自我理性评估和科学判断之后才可以称之为机会。我觉得当前国际经济金融形势表现为五个错乱的话，从国内来讲，有五个错配。