徐奇渊：“一带一路”融资机制建设（8）

案例四：“一带一路”倡议并非马歇尔计划

首先，我要强调一点，中国的“一带一路”倡议与美国的马歇尔计划完全不同。“一带一路”倡议是中国推进全球化、推进新时期改革开放的一个举措。而马歇尔计划是在二战后东西方冷战对峙的状态下美国提出的“欧洲复兴计划”，其所建立的融资机制也却有一些特别之处。下面，我们就来看看马歇尔计划的融资机制是如何运作的。

二战以后，德国、法国等欧洲国家百废待兴。在这一背景下，时任美国国务卿的马歇尔提出了一个一揽子帮助西欧重建的计划。1948年-1951年，该计划为西欧提供了超过132亿美元（相当于现在的数千亿美元）的援助。但是，这些资金援助并不是无条件的，其背后有一系列的机制安排，其中一项就是特别账户。举个例子，美国给法国提供1美元的援助，那法国就要拿出1美元的法币存入一个特别账户。如果法国的一些政策不符合美国的要求，那么特别账户中的资金就会被美国冻结。相反，如果法国按照美国的要求来运作这些资金，那么特别账户中的资金也就能搞活。也就是说，美国可以动用特别账户中的资金支持法国重建。这个特别账户也叫配套账户，配套资金在一比一的杠杆下意味着，美国政府每1美元的援助，都有可供支配的2美元真实资源。所以，美国在马歇尔计划中投入130多亿美元，而实际上它能调动的资源是260多亿美元。当然这些资金全部都用于西欧的重建。

那么，为什么要设立一个特别账户？第一，二战中，西欧国家通过价格管控、商品生产额度分配等一系列政策，加强经济管制。二战后，西欧国家仍延续战时的经济管控手段，其经济政策也具有浓厚的计划经济色彩，不利于战后经济复苏。第二，美国商品要出口到西欧面临很多门槛，所以美国要通过马歇尔计划一方面帮助西欧重建，另一方面为美国商品打通西欧市场。在这一背景下，美国对给西欧国家的援助资金提出了一些使用条件，并为了保证这些使用条件的强制力而建设了一个特别账户。也就是说，这个特别账户的一个重要特点就是强制力。举个例子。1948年，法国的财政赤字比较大，超出了预算，美国因此冻结了法国特别账户。为什么这样？因为如果法国扩大财政赤字，意味着资金的还本付息就可能存在问题。后来，法国政府修改了预算，减少了赤字规模，美国才对它的特别账户解冻。由此可见，设立特别账户这一安排在支持西欧重建上是非常有效的。

那么，特别账户对中国推进“一带一路”融资机制建设有何启示？首先，我们讲中国的“一带一路”是一项倡议，而不是一个战略，它强调的是国与国之间顶层设计的平等对接，如与印尼海洋强国战略的对接、与蒙古“草原之路”倡议的对接、与哈萨克斯坦“光明之路”计划的对接，等等。所以，中国不是复制、照搬马歇尔计划，更不会按照马歇尔计划的行事方式将“一带一路”强加给伙伴国。但是，我们可以从马歇尔计划的特别账户中得到一定启示——利益绑定。这主要包括两种合作形式：

第一种合作形式，中国与东道国的金融机构、投资企业合作。比如参股，中国企业投资50%，当地企业投资50%，这实际上就是一比一的配套。如果项目除了问题，不仅中国企业，当地企业也会面临很大的损失。所以，与东道国的这种合作，类似于马歇尔计划特别账户的一比一资金配套，就是把两国利益绑在了一起。

第二种合作形式，中国现在积极推进的一种新型合作方式——第三方合作。首先，第三方合作能够消除其他国家对中国的疑虑和猜疑。中国的金融机构和企业在全世界进行布局时，引起一些西方发达国家的不满。它们提出了各种各样的批评和质疑，主要有中国是不是在非洲搞新殖民主义；中国的金融机构和企业有没有遵循赤道原则；对环境保护的考量是不是标准够高，人权方面有没有问题。如果中国的金融机构和企业在非洲投资时引入第三方合作，而这个第三方既可以是英美等国家的金融机构，也可以是世界银行等多边开发金融机构，那么一些国家对中国的批评和质疑就会自然消解。因为第三方参与了项目投资、建设全过程，了解项目运作方式以及环境评估、人权标准，所以，第三方合作能够消除其他国家对中国的批评和质疑。

其次，第三方合作可以引进其他国家的技术优势。中国目前在很多项目上都有一些比较优势，比如我们的高铁技术非常先进，但在农业、航空等领域，我们的技术还存在短板。如果中国跟第三方某个发达国家或国际金融机构合作，引进对方的技术优势，并与我们在项目建设上的资金等优势互补，这样就能集各家之所长，发挥各个国家的比较优势。

再有，各方利益绑定。刚才讲到，与东道国合作，将两国利益绑在一起，一旦出现问题，中国与东道国的金融机构和企业都会面临损失。引入第三方合作，就是将各方利益绑在一起，如果出现问题，那么第三方国家或机构也会面临损失。第三方合作与马歇尔计划有点类似，但却有一个本质区别，就是它不是强制性的，而是建立在平等对接基础上的一个利益绑定。

综上所述，在推进“一带一路”融资机制建设过程中，我们有很多案例可供参考。刚才所讲的四个案例也不能覆盖所有的情况，但能给我们一些启发。归纳为三点：第一，从融资主体看，可以借势推出我们的融资主体。一些非洲或拉美国家跟传统宗主国的金融体系有密切的依赖关系，在这一条件下，中国可以借势在这些国家进行布局。一个方法是通过委托代理关系进行布局；第二个方法是直接进行并购和布点。第二，从融资项目看，基于全球价值链来考虑一个国家的项目运作，统筹规划产业发展和基础设施建设，并在此基础上进行打捆贷款，统合上下游产业和基础设施，分摊营利水平，把不营利的项目变成营利的。这样，就可以建设一个更加具有持续性的融资机制。第三，从融资条件看，如果要实现融资机制的长久性、可持续性和稳定性，那我们对东道国就要有一些配套的安排。比如，在津巴布韦案例中讲到的，一是要整肃财政纪律；二是货币政策也要有纪律；三是通过融资机制建设，在中长期形成有效产能，能够实现在全球价值链中的特定地位。

这样，“一带一路”融资机制就能够避免各种潜在风险。也只有在这样的情况下，“五通”中的资金融通、货币流通才具有可持续性。

谢谢大家。

（根据宣讲家网报告整理编辑，

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